《伟大的博弈》了解现代金融体系如何形成（四） (第1/5页)

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上篇的第三部分跟大家介绍了《伟大的博弈》这本书第九章－第十二章内容，主要讲了世界新格局、美联储的建立和华尔街的转型。

这次我们继续来共读这本书后面的内容，一起看一下第四部分，华尔街的起飞，也就是书第十三章－第十六章的内容。

一起来看下，“大萧条”的始末，二战给华尔街带来的新变化，证券分析的出现和发展，投资者结构的改变。

一、1929年美股崩盘

历史上最着名的股灾发生在1929年的秋天。

在一片乐观的投资氛围中，一个毫不起眼的投资顾问罗森?巴布森开始大唱悲调，而此前持续了数年的轰轰烈烈的牛市突然改变了方向，这次的事情被称为“巴布森突变”。

但巴布森的预言仍然被大多数人嗤之以鼻，而一些天生谨慎和嗅觉灵敏的投资者已经开始撤离市场了。

9月5日市场开始下跌，10月29日道?琼斯指数一泻千里，跌幅达到22%，创下单日跌幅最大百分比。

华尔街持续下跌的势头直到11月才最终止住。

到1932年道琼斯指数较1929年历史高点下降了89%。股灾之后美国进入了长达4年的经济衰退，这次空前的衰退被称为“大萧条”。

很多人认为是1929年股市崩盘引发了“大萧条”，但实际上1930年春季，股市的涨幅差不多就补回了前一年秋季跌掉的市值的一半，这场灾难真正的始作俑者其实是华盛顿的领袖们。

股市大崩盘后，胡佛总统不顾1000多名经济学家的联名反对，签署了《斯慕特霍利关税法案》，将农产品和工业品的关税同时大幅提高。

其他国家针对此项法案，纷纷提高了对美国产品征收的关税，世界贸易体系崩溃。

为这场崩溃“雪上加霜”的是美联储，他并没有按照第一任主席本杰明?斯特朗说的那样“为美国经济提供保护，

抵御货币利率之类的因素导致的任何灾难”，仍然保持着斯特朗在世时候的反通货膨胀和经济紧缩政策，未作出符合现实情况的调整。

这就相当于美国经济在历史上最严重的一次通货紧缩中几乎冻毙时候，美联储还在开治疗通货膨胀、经济过热的退烧药。

在这些事件的共同作用下，给经济带来了灾难性后果，失业率超过25%，国民生产总值只有1929年峰值的50%，股市一跌再跌。

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